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威尔泰在上市时期被认为是国内仪器仪表行业的领头羊，寄予厚望。不过随后由于募投项目推迟等原因，公司遇到了一个业绩低谷区。进入2011年以来，公司募投项目终于有了着落，威尔泰能不能在此基础上有一个飞跃式的增长呢？记者11月25日前往上海市闵行区虹桥镇公司厂区进行调研。

人工组装的生产线

还没到公司，记者就远远地看到公司的大楼，看得出已经用了好多个年头。公司董秘殷骏告诉记者，这幢六层大楼兼做公司生产车间和办公，大致在2001年前后建成，公司2005年搬入。其中三层、四层是车间，一层、二层是仓库。

作为电子元器件行业公司，公司主要经营仪器仪表的生产，公司主打的拳头产品是压力变送器和电磁流量计。殷骏表示，公司的经营模式主要是向外界采购各种不同的基础电子器件，随后进行组装调试。在公司三楼靠南面的部分是压力变送器——一种实时测量流体压力的仪器——的组装车间，其测试工作也都在这里完成。在这间百余平方米的车间中，记者发现，许多流程是工人们手工完成的，就此询问殷骏后他表示：“行业里面这是很常见的，所以说仪器仪表行业说起来简单，却需要经验，不是什么人都做得了的。”

他随后向记者介绍产品的原理，流程工业中有许多工业环节中需要测量控制流体的某些物理量。公司主营的仪器就是先测得通过物理量的变化，再将其转化为电磁信号并显示出来，或者传回生产线所在的控制室。所以，这两种仪器都长得像一个“T”形的管子，殷骏指着“T”字的一横告诉记者，这一段的两端有法兰，可以接进管道，而“T”字的一竖包括电磁信号的输出线路，还有测量仪器以及远端的仪表盘所在。记者在现场看到的许多露出线头的半成品都是差最后一步仪表盘的组装。

威尔泰也会接手一些特殊仪表的制造。记者看到有些仪表数据测量端与其他仪表无异，不过输出端特别长，达到1米以上，殷骏表示这种是应用在某种危险场合的数据测量，“比如化工行业，有腐蚀性。”而在测试区域的最后，有一些仪表则比其他仪表大上一圈，殷骏指着这些其貌不扬的仪表告诉记者，这是一种核电仪表，“核电厂的特殊要求倒不是针对精度的，而是要求稳定性，需要在包括地震等任何状况下都能保持工作的能力。”

北边生产的则是测定管道中输送流体流量的电磁流量计，车间内大致按照直径10cm、30cm等主力口径分成若干条流水线。殷骏拿起一个半成品指着外侧管壁的铜丝线圈告诉记者，这就是测量中关键的励磁线圈，待组装完成后就会加上外壳。流量计的校验则比较复杂，一定要接进有液体实际流动的管线中才可以进行。殷骏告诉记者，威尔泰流量检测中心是国家级实验室，拥有至多对直径3.8米的管线进行测量的能力，公司日常产品都送到这个实验室检验标定测量系数后才能出厂。

在这个检测中心，记者看到两个巨大无比的铁管。“这是自来水厂取水特别定制的电磁流量计，直径2.8米。因为现在强调环境保护，从水源地取了多少水都是要计量的。”殷骏说，“公司最大做过直径3.4米的流量计，是为广东一个取水项目定制的。”他还表示，普通的流量测定很容易通过一般压力的水流完成，像这样大口径的管线需要外部水塔供水才能保证压力的持续达标，“像这样一个仪表就可以为我们带来100万元左右的收入。”而对于普通的仪表，威尔泰每年的产量在5万台左右。殷骏透露公司客户比较分散，“每年都在1000家左右。”

在测量中心旁边就有一个车间专为口径异常的电磁流量计订单进行生产，记者注意到一些直径1米上下的钢管，也许是临近午饭时间，车间内并没有进行生产，为数不多的工作人员在一边休息。

并不唯独一个车间，威尔泰整体的工作环境都显得比较轻松，许多员工没有身着统一的制服上班。殷骏对记者表示，四季度和来年的一季度是公司的生产淡季，“临近冬天，北方的许多工厂就停止施工了，因为仪表的安装往往是联调联试前的最后一个环节。而二季度和三季度会忙一些。”午间还有若干员工在六楼的活动室打乒乓球，备战即将到来的公司内部乒乓球比赛。

新项目可创收入1亿元

在秩序井然的生产车间背后，隐藏着近年来威尔泰少见的转身机会。长期以来，公司产品类型与2006年上市时一直保持一致，而数据显示，公司流动比率连续4年高于3，2010年更高达5.42。一方面说明公司现金充足，偿债能力强，风险控制能力好。另一方面也暗含了公司资金使用效率比较低，有很大经营潜力未充分发挥的问题。

而公司今年上半年公布了变更3500余万元募集资金的投向无疑提供了一个扩大经营能力的可能。公告显示，公司拟用这部分募集资金向上海大通仪表有限公司收购部分股权并实施增资，进军调节阀市场。相比之前接触的其他项目，殷骏打了一个比方，“（新项目和目前的主营业务）之间的关系就好比相机和胶卷，它和我们目前产品是互补的。”

殷骏并不否认公司可能在过去的扩张上比较“谨小慎微”，“公司确实比较注重风险控制，一方面是要对公众股东负责，一方面抗风险能力也并不太足够，没有这个本钱去激进。”同时他又对公司变更后的募投项目抱有比较乐观的态度。他表示，公司在研发和销售上投入了大量成本，尤其是后者，“同行业企业一般来说是进行区域型销售，或者用电话对客户推销做得比较多。我们则有一张覆盖全国的销售网络。”他表示，这也是公司销售费用占营业收入比重长期高于同行业其他公司的原因。由于销售网络健全的缘故，产品线的丰富对公司来说产生了规模效应。

不过，殷骏的想法不止于此，他认为，公司可以利用目前在压力变送器和电磁流量计这两个产品上的优势地位，“其实仪器仪表在总体投资中占的比例不大，却对流水线工况监测有很大影响。一个公司专门负责这块的也可能就一两个人，不可能对什么都很熟悉。”他告诉记者，建立产品之间的协同效应是公司的努力方向，“产能平稳释放以后调节阀项目可以达到1亿元的年收入。”

行业位置较尴尬

虽然是一家上市有些年头的企业，威尔泰却很少进入机构的视野，这与仪器仪表行业的冷门不无关联。此前，中国机械工业联合会副会长蔡惟慈曾表示，在整体经济增速回调的情况下，工程机械行业将保持两个特点，一个是产销持续高速增长，另一个是效益快速大幅回落。而在各个子行业当中，汽车、内燃机、仪器仪表、食品包装机械这几个行业增长速度会比较慢，低于机械工业全行业的平均水平。其中仪器仪表行业他预计增长会保持在10%左右。

而中国经济信息网2010年公布仪器仪表行业的分析报告显示，经过2008年经济危机后行业增速出现回升。报告监控的市场状况显示行业近期有四个发展方向：智能电网预计拉动大量相关产业投资。工业自动化程度提高带来对PLC的投资增速。环保压力下环境监测仪器仪表的需求。现代测量和自动化系统更新换代带来压力传感器的需求。这几个细分市场或者如智能电表般有庞大的市场——据估算，国家电网未来10年投资总规模将达3.1万亿元，其中二次设备投资约3400亿元。

而从机构关注的焦点来看，行业背景同为工业过程分析的聚光科技就有比较高的市场关注度。根据巨灵数据，近一季度机构对其给出了34次评级意见，全部为“增持”评级。综合机构意见，一方面聚光科技能迅速利用上市带来的有利地位，进行比较快速的横向并购扩张；另一方面该公司环境监测业务发展得比较快，紧跟了市场的环保概念。

威尔泰董秘殷骏谈公司谨慎风格应对变幻市场

殷骏：调节阀项目一年半后投产

威尔泰目前经营比较稳定，近几年增长状况也有所提升。公司在增添新项目之后将如何发展，以及对目前市场格局的看法等问题都是投资者比较关心的。记者就上述问题专访了威尔泰董秘殷骏。

外资品牌保持强势

记者：威尔泰的两大产品面向的主要客户有哪些？

殷骏：自动仪表这个产品门类，主要面对的是具有连续生产特点的工业企业，或者可以叫作流程工业。为企业监控流程中运行状况，并传回中央控制系统，再将信号发向调节机构进行调节，所以我们的客户面比较广，从化工、炼油、冶金、电力、建材到能源都有。当然电磁流量计还有一些其他的企业，比如自来水、污水处理厂或者大型水利工程都有。

记者：那么威尔泰产品在同类产品中占有的市场份额呢？

殷骏：其实仪器仪表是一个分类非常细致的行业，可以说包罗万象。从大的方向，分成仪表和控制两块。仪表有科学、工业等种类，其中工业仪表有上百种，光流量计就有30多种。所以我可以在这里对你之前的一个问题做出解答，就是为什么公司的毛利率相比同行业显得比较高，我不知道你这里选的同行业指的是哪些公司，比如说自仪股份，它们下面从一厂到十几厂，产品从仪表、控制到地铁监控十分广泛，所以我们可以说没有直接竞争关系，拿来作比较不太合适。创业板也有一家公司万讯自控，不过他们主营的好像是信号调理、调节阀之类。打一个不恰当的比方，我们和他们在行业地位中的关系，就像是照相工业中的相机和胶卷的关系，是互补的。

回到市场份额上来，这方面没有权威的